日前，東凌糧油的一紙公告引起市場(chǎng)的強烈關(guān)注。

　　公告稱(chēng)，新華基金8月21日分別與自然人祝群華、陳曉林簽訂《股份轉讓協(xié)議》。新華基金管理的華融1號、華融2號信托計劃將其所持東凌糧油無(wú)限售股份中的800萬(wàn)股轉讓給祝群華，另1350萬(wàn)股轉讓給陳曉林，成交價(jià)格均為10.64元/股?？此埔环萜匠５墓蓹噢D讓?zhuān)澈髤s不乏“故事”。

　　去年3月份，新華基金管理的華融1號、華融2號、華融3號信托計劃參與東凌糧油的定向增發(fā)，價(jià)格為13.22元/股，該價(jià)格比3月15日定價(jià)基準日收盤(pán)價(jià)11.97元高10%，屬于明顯的“就高不就低”。值得注意的是，東凌糧油的定增對象只有新華基金一家。在今年定增股份解禁前夕，上市公司停牌籌劃資產(chǎn)重組。

　　8月26日，東凌糧油披露資產(chǎn)重組方案并復牌，股價(jià)連續兩個(gè)交易日大幅上漲，27日最高上摸12.87元。由于上市公司在停牌期間實(shí)施10轉5派1.5元的分配方案，華融1號、華融2號信托計劃的持股成本下降為8.71元。雖然轉讓股份后獲利超過(guò)22%，但即使是27日后東凌糧油股價(jià)連續下跌，其最低價(jià)亦高達11.40元。因此，新華基金協(xié)議轉讓的股份仍然存在“低賣(mài)”的嫌疑。

　　當前上市公司的定增堪稱(chēng)多如牛毛，透過(guò)東凌糧油的定增及其后的資本運作，卻不乏“標本”意義，也凸顯出定增業(yè)務(wù)中隱藏著(zhù)的“潛規則”。一是機構參與定增時(shí)，定增價(jià)格與其時(shí)的股價(jià)出現“倒掛”，定增對象主動(dòng)高價(jià)“買(mǎi)套”的行為在市場(chǎng)上并不鮮見(jiàn)。二是定增成功后上市公司實(shí)施了高比例送轉，定增對象持股成本“被下降”，為今后的套現提前打好了基礎。三是上市公司出臺重大利好(如高送轉或公布重大資產(chǎn)重組方案)，引發(fā)市場(chǎng)資金炒作股價(jià)，從而能讓定增股份順利獲利出局。四是在基金、券商資管業(yè)務(wù)放開(kāi)后，新華基金的產(chǎn)品通道為信托計劃參與定增提供了方便。而從東凌糧油的最終結果看，定增、高送轉、并購重組直至最后的套現等，這個(gè)過(guò)程堪稱(chēng)完美，不知是否進(jìn)行了“提前”設計。另一方面，對于東凌糧油而言，實(shí)際參與定增的信托計劃背后的出資人到底是誰(shuí)，高買(mǎi)低賣(mài)是否存在利益輸送等，亦是投資者關(guān)心的問(wèn)題。

　　針對市場(chǎng)頻現的定增“潛規則”，除了監管部門(mén)禁止個(gè)人與機構利用結構化產(chǎn)品參與定增外，筆者建議，在定增股份鎖定期滿(mǎn)前后，應禁止上市公司出臺高送轉或披露并購重組計劃等利好消息刺激股價(jià);對出現定增對象高價(jià)買(mǎi)套的上市公司，應進(jìn)行嚴密監管，防止出現所謂的“保底協(xié)議”等違規行為;為防止上市公司利用基金、券商資管業(yè)務(wù)實(shí)施利益輸送，需要對其通道業(yè)務(wù)進(jìn)行必要的限制。

　　原標題：東凌糧油的定增“潛規則” 專(zhuān)家建議嚴密監管

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