公司于前一晚發(fā)布公告稱(chēng)，接新西蘭恒天然乳品(香港)有限公司通知，恒天然擬以向公司全體股東發(fā)出部分要約收購的方式增持不高于2.045億股股份(約占公司總股本的20%)，要約收購價(jià)格為18 .00元/股，要約收購所需最高資金總額為36.8億元人民幣，全部來(lái)源于其間接控股股東恒天然集團。按停牌前最后一個(gè)交易日貝因美14 .36元的股價(jià)計算，此次恒天然收購價(jià)溢價(jià)約25%。至此，這單行業(yè)內備受關(guān)注的乳企深入合作案例終于有了實(shí)質(zhì)性的突破。

　　資料顯示，新西蘭恒天然集團是全球最大的乳制品加工企業(yè)和出口商，每年加工的牛奶達到220億升。恒天然曾于2005年注資中國三鹿奶粉8 .64億元獲得其43%股份，但卻遭遇了三聚氰胺奶粉事件的“滑鐵盧”，最近則因為肉毒桿菌事件備受輿論關(guān)注。而總部位于杭州的貝因美，目前在國內嬰幼兒奶粉市場(chǎng)位居前三。

　　公告顯示，本次要約收購完成后，貝因美的控股股東仍為貝因美集團。恒天然集團與貝因美將會(huì )在澳大利亞共同組建一個(gè)由貝因美占股51%的合資公司，以購買(mǎi)恒天然集團在澳大利亞目前所擁有的達潤制造工廠(chǎng)，為恒天然集團和貝因美制造嬰幼兒配方奶粉、基粉等產(chǎn)品，預計總投資為2億澳元。

　　資深乳業(yè)分析師宋亮在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，這標志著(zhù)繼光明、蒙牛、伊利、圣元之后，貝因美國際化發(fā)展戰略的全面開(kāi)啟。通過(guò)海外投資或者與國外大型乳品企業(yè)強強合作，將直接提升企業(yè)乳資源的供應保障能力。除此之外，通過(guò)合作，恒天然可以幫助貝因美推進(jìn)安達牧場(chǎng)的現代化建設，并幫助其管理和經(jīng)營(yíng)。

　　實(shí)際上，從2013年中報起，貝因美業(yè)績(jì)就持續下滑，令市場(chǎng)各方對公司戰略產(chǎn)生擔憂(yōu)。公司凈利潤增長(cháng)速度從2013年中期的94.21%下降至2013年三季報的64.28%，再下降至2013年年報的41.54%;2014年一季報凈利潤更是呈現負增長(cháng)，同比下降36.34%。

　　貝因美最新披露的2014年半年報凈利潤下降程度又進(jìn)一步加深。今年上半年，貝因美實(shí)現營(yíng)業(yè)收入24.05億元，同比減少25.24%;實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.08億元，同比減少72.09%。貝因美稱(chēng)，配方奶粉行業(yè)變革，公司正在進(jìn)行業(yè)務(wù)轉型和流程再造，致使重點(diǎn)產(chǎn)品嬰幼兒配方乳粉銷(xiāo)售在短期內銷(xiāo)量下降。公司還預計，今年前三季度凈利潤降幅為25%至75%。

　　對此，中投證券分析師蔣鑫認為，公司的基本面已經(jīng)見(jiàn)底，預計第三季度將恢復增長(cháng)。目前國內銷(xiāo)售的前十大乳企中8家有外資控股或參股，借助國際化的合作，貝因美未來(lái)在保障原料充足和原料成本上會(huì )更有優(yōu)勢，尤其在加速整合的行業(yè)中競爭優(yōu)勢更突出。

　　但也有分析師認為，在主業(yè)競爭激烈背景下，貝因美同時(shí)推進(jìn)的公司平臺化和產(chǎn)品延伸轉型均非易事，雖然此次要約收購完成問(wèn)題不大，但是貝因美轉型能否成功有待觀(guān)察。

　　“長(cháng)期來(lái)看，中國乳業(yè)必將與國際完全接軌，最終成為國際乳業(yè)的重要組成部分。”宋亮說(shuō)，中國嬰幼兒奶粉市場(chǎng)盡管保持平穩增長(cháng)，但總體空間巨大。2013年市場(chǎng)總份額大概600億人民幣，到2018年有望達到1000億人民幣。那些成功轉型、經(jīng)過(guò)市場(chǎng)考驗，并活下來(lái)的企業(yè)將享受未來(lái)產(chǎn)業(yè)穩步發(fā)展帶來(lái)的巨大紅利。

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