過(guò)去兩年間，食品飲料行業(yè)受到反腐和經(jīng)濟下滑的影響，上市公司業(yè)績(jì)缺乏亮點(diǎn)，但從2014年下半年開(kāi)始，這種情況開(kāi)始出現轉機。從短期來(lái)看，滬港通開(kāi)通有望帶來(lái)該行業(yè)龍頭企業(yè)的估值修復，從中長(cháng)期來(lái)看，在利率水平不斷下行的背景下，伴隨著(zhù)行業(yè)平穩的業(yè)績(jì)增長(cháng)以及白酒行業(yè)的觸底回升，食品飲料行業(yè)尤其是乳業(yè)、白酒、肉類(lèi)三大品類(lèi)則顯現出長(cháng)期投資價(jià)值。

　　滬港通打通A股和H股，有利于A(yíng)股低估值藍籌估值回升，對食品飲料行業(yè)來(lái)說(shuō)則重新喚起市場(chǎng)對該行業(yè)的重視，一方面，A股的白酒企業(yè)與大眾品龍頭估值相比國際公司處于較低的水平，因此估值優(yōu)勢明顯。另一方面，海外資金追求多樣化配置，具有對稀缺品種的投資需求。而A股獨有的白酒兼具稀缺性、低估值、高分紅三大特征，對海外長(cháng)線(xiàn)資金吸引力較強。因此從這個(gè)角度來(lái)看，滬港通開(kāi)通有望帶來(lái)行業(yè)的估值提升。

　　但是，滬港通的開(kāi)閘僅僅是整個(gè)食品飲料板塊崛起的契機，長(cháng)遠來(lái)看，整個(gè)行業(yè)的好轉仍然有賴(lài)于基本面的改善。從目前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，乳制品正在謀求變化，高端白酒底部漸已明朗，目前白酒價(jià)格均處于較低的水平，價(jià)格繼續下行的可能很小，價(jià)格體系漸趨平穩，整個(gè)食品飲料行業(yè)增速見(jiàn)底跡象明顯，觸底回升態(tài)勢會(huì )逐漸形成。

　　我們預判，2015年食品飲料行業(yè)受到反腐影響邊際效應遞減，而經(jīng)歷其他板塊的大幅上漲后，該行業(yè)的估值優(yōu)勢將逐漸顯現，同時(shí)在利率不斷下行的背景下，食品飲料行業(yè)因增長(cháng)平穩、高分紅將具備更強的吸引力。此外，行業(yè)短期催化劑不容忽略，除了近期滬港通，春節效應利好也值得期待。食品飲料行業(yè)的并購活動(dòng)日趨活躍，這也是該行業(yè)的中長(cháng)期發(fā)展催化劑。

　　從投資時(shí)點(diǎn)來(lái)看，當前的市場(chǎng)環(huán)境下食品飲料行業(yè)迎來(lái)不錯的配置時(shí)機，從行業(yè)屬性來(lái)看，不同于周期類(lèi)行業(yè)可以通過(guò)波段進(jìn)行短期操作獲取超額收益，食品飲料行業(yè)的投資價(jià)值在于要通過(guò)長(cháng)期持有獲取穩定收益。正如上述對于基本面的分析，該行業(yè)長(cháng)期穩健成長(cháng)仍值得期待，而當前行業(yè)則處于歷史底部區域，具有安全邊際。

　　總體而言，食品飲料行業(yè)已經(jīng)具備中長(cháng)期配置價(jià)值，從投資機會(huì )來(lái)看，如看好食品飲料行業(yè)且有杠杠需求的投資者建議可以通過(guò)分級基金進(jìn)行操作。國泰基金旗下的國泰國證食品飲料分級基金是以國證食品飲料指數為跟蹤標的的分級基金，該標的指數中白酒占比39%，乳業(yè)占比23%，指數從基期以來(lái)歷史業(yè)績(jì)優(yōu)秀?？春眯袠I(yè)未來(lái)的進(jìn)取型投資者可買(mǎi)入并階段性持有食品B，穩健型投資者則可買(mǎi)入約定年化收益率為7%的食品A。另外，國泰食品是全市場(chǎng)目前唯一沒(méi)有申購費的分級基金，母基金出現溢價(jià)的時(shí)候投資者可以在場(chǎng)內申購母基金，而后場(chǎng)內分拆為食品A份額和食品B份額，再分別拋掉兩類(lèi)份額，這對于風(fēng)險承受能力一般，追求穩健收益的投資者來(lái)說(shuō)會(huì )是不錯的選擇?；蛘呱曩從富鸩⒎植鹬罅粝孪胍姆蓊~，拋掉另一類(lèi)份額，在獲取份額的基礎上還可獲取可能的溢價(jià)收益。