“豬周期，蹂躪的不是養殖企業(yè)，而是屠宰企業(yè)。”在業(yè)內對豬價(jià)哀哀生怨之時(shí)，業(yè)績(jì)報紅的上市企業(yè)盈利點(diǎn)在何處？肉企又將如何沖破豬周期的束縛？

　　肉企業(yè)績(jì)冰火兩重天

　　豬周期就似一只無(wú)形的手，交替往復操縱著(zhù)涉豬企業(yè)的盈虧“生死局”。

　　在2016年上半年豬價(jià)創(chuàng )出歷史高點(diǎn)的本輪強周期，與生豬養殖企業(yè)高達數十倍的凈利潤增長(cháng)形成鮮明對比，一些肉類(lèi)食品加工企業(yè)虧出了新高度。

　　以生豬屠宰、冷卻肉、低溫肉制品加工為主的 得利斯（002330）2016年半年報顯示，公司營(yíng)業(yè)收入8.3億元，同比增長(cháng)5.7%；凈利潤1598萬(wàn)元，同比下滑35%。這也是該公司自2010年上市以來(lái)，交出的最差半年成績(jì)單。

　　得利斯表示，業(yè)績(jì)大幅縮水的原因是國內經(jīng)濟增速放緩，生豬價(jià)格高位震蕩，給公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)重大壓力。

　　同樣業(yè)績(jì)不佳的還有港交所上市公司雨潤食品（01068.HK），該公司2016年上半年續虧了6.7億港元。該公司給出的虧損理由也是“豬價(jià)持續快速上行及處于高位，生產(chǎn)成本上漲”。

　　金字火腿（002515）也報憂(yōu)，今年上半年營(yíng)業(yè)收入9080萬(wàn)元，同比下降20%；凈利潤1747萬(wàn)元，同比下降19.3%。

　　成本上升給了肉類(lèi)加工企業(yè)業(yè)績(jì)下降的理由，但仍有企業(yè)實(shí)現盈利增長(cháng)。

　　龍大肉食（002726）2016年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入25.5億元，同比增長(cháng)37.8%；凈利潤1.3億元，同比增長(cháng)168.6%。且公司預測2016年前三季度凈利潤將達1.9億元至2.1億元，同比增長(cháng)100%至130%。

　　而作為行業(yè)龍頭的 雙匯發(fā)展（000895）不僅持續盈利，還實(shí)現首次年中高分紅。半年報顯示，雙匯發(fā)展2016年上半年營(yíng)業(yè)收入255.3億元，同比增長(cháng)25.4%；凈利潤21.5億元，同比增長(cháng)8.5%，成為業(yè)內“盈利王”。

　　雙匯為何成“盈利王”

　　同樣主營(yíng)肉類(lèi)加工，同樣面臨成本暴漲，為何雙匯能賺錢(qián)？

　　“我們對中國經(jīng)濟面臨下行壓力、豬肉價(jià)格上漲等不利因素，在去年就提前做出預判，對抵御成本壓力做出準備。公司調整了產(chǎn)品結構，制定了‘由高溫向低溫轉變、由食品向食材轉變、由傳統產(chǎn)品向西式產(chǎn)品轉變’的轉型戰略。冷鮮肉和低溫肉制品等高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)量和所占比重均高于競爭對手。”雙匯集團董事長(cháng)萬(wàn)隆向證券時(shí)報記者解析今年公司盈利點(diǎn)時(shí)談到，面對生產(chǎn)成本上升的現狀，雙匯通過(guò)提前儲備肉類(lèi)原材料、改進(jìn)生產(chǎn)流程等方式實(shí)現降本增效。此外，2013年以71億美元并購的全球最大豬肉企業(yè)美國史密斯菲爾德公司，為雙匯提供了大量低價(jià)優(yōu)質(zhì)的肉類(lèi)原材料，成為其“秒殺”競爭對手、對抗強周期的“秘密武器”。

　　雙匯發(fā)展2016年半年報披露，報告期內公司屠宰生豬1501萬(wàn)頭，與上年比減少了262萬(wàn)頭，但其通過(guò)間接控股股東羅特克斯有限公司，從國外市場(chǎng)進(jìn)口超過(guò)19億元的分割肉、分體肉、骨類(lèi)副產(chǎn)品等其他商品，是去年同類(lèi)交易金額的兩倍以上。

　　萬(wàn)隆還表示，美國是豬肉生產(chǎn)大國，價(jià)格遠低于中國水平，因此雙匯將持續通過(guò)便宜的進(jìn)口豬肉沖抵成本增加的壓力。

　　公開(kāi)資料顯示，今年4月間，美國豬肉價(jià)格折合人民幣6.8元/公斤，進(jìn)口豬肉到岸價(jià)在14元/ 公斤左右，而國內豬白條出廠(chǎng)價(jià)高達25元/公斤以上，是進(jìn)口肉價(jià)格的近2倍。

　　進(jìn)口豬肉帶來(lái)的成本縮減，從雙匯發(fā)展披露的營(yíng)業(yè)成本也已清晰體現。盡管上半年國內豬肉價(jià)格瘋漲近一倍，依然沒(méi)有增加雙匯的成本占比。

　　多元發(fā)展沖破強周期

　　當然，并不是所有肉類(lèi)加工企業(yè)都有雙匯發(fā)展這樣國際化的布局，我國作為畜牧業(yè)大國，也不可能大批量進(jìn)口洋豬肉。長(cháng)期被動(dòng)制約于豬周期的肉企，應該怎樣突圍？

　　2016年上半年同樣盈利喜人的龍大肉食似乎給出了模板。該公司近兩年來(lái)開(kāi)始布局生豬養殖，2014年該業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收僅20余萬(wàn)元，到2015年，公司養殖業(yè)務(wù)已實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.2億元，凈利潤5593萬(wàn)元。

　　如今，龍大肉食業(yè)務(wù)已包括生豬養殖、生豬屠宰和肉制品加工，形成集種豬繁育、飼料生產(chǎn)、生豬養殖、屠宰分割、熟食加工、食品 檢驗、銷(xiāo)售渠道建設為一體的“全產(chǎn)業(yè)鏈”發(fā)展模式。這也被公司視為傲視其他同級別競爭者的主要競爭優(yōu)勢。

　　龍大肉食表示，公司實(shí)施“全產(chǎn)業(yè)鏈”發(fā)展模式，逐步擴大自有標準化生豬養殖基地規模，使養殖與屠宰加工向更為均衡的方向發(fā)展，不僅保障安全、可靠、穩定的豬肉原料供應，而且可以獲得較高的養殖利潤，提升公司整體的盈利水平。

　　2016年上半年，龍大肉食生豬銷(xiāo)量13.6萬(wàn)頭，銷(xiāo)售實(shí)現2.78億元，由于養殖生豬大部分都直接供給內部屠宰，這為龍大屠宰業(yè)務(wù)利潤的穩定增長(cháng)提供了保障。報告期內，龍大肉食屠宰業(yè)務(wù)收入21.4億元，同比增長(cháng)37%，占總營(yíng)收的比例接近85%。另外，龍大的肉制品業(yè)務(wù)板塊實(shí)現營(yíng)收2.19億元，同比增長(cháng)13.61%；養殖業(yè)務(wù)營(yíng)收5795.32萬(wàn)元，雖然收入方面對比去年同期小幅下滑4.5%，但受益于豬價(jià)上漲，其毛利率大幅提升30.25%。

　　除布局全產(chǎn)業(yè)鏈模式外，涉豬企業(yè)近期紛紛加碼金融布局，意欲避險強周期。

　　2016年2月6日，雙匯集團財務(wù)公司獲得中國銀監會(huì )批復籌建，計劃在6個(gè)月內完成籌建工作。該公司擬注冊資本5億元人民幣，其中雙匯發(fā)展出資3億元，占注冊資本的60%，雙匯集團出資2億元，占注冊資本的40%。

　　此外，盡管今年賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，也不忘未雨綢繆的 雛鷹農牧（002477），自去年年底以來(lái)，已主投五份產(chǎn)業(yè)基金項目，投資金額高達25億元。該公司董秘此前接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，金融板塊能保障現金流，是涉豬企業(yè)穿越周期的法寶。