“雙低一升”席卷飲料行業(yè)

2015年上半年受宏觀(guān)經(jīng)濟不佳的影響,食品飲料終端消費低迷,大型零售企業(yè)食品類(lèi)商品銷(xiāo)售額同比增速繼續下滑,單月的同比增速均在10%以下。上半年食品制造行業(yè)收入規模突破1萬(wàn)億元,但同比增速僅有6.60%,收入增速繼續下滑,首次告別兩位數增長(cháng)。中國食品產(chǎn)業(yè)評論員朱丹蓬接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示,“如今食品飲料行業(yè)存在著(zhù)‘雙低一升’現象,即增速和利潤低,營(yíng)收高,這是快消品行業(yè)普遍存在的現象。”

從中報業(yè)績(jì)來(lái)看,食品飲料行業(yè)上半年營(yíng)業(yè)收入和利潤延續了2014 年下半年回升趨勢。2015 年上半年食品飲料行業(yè)上市公司銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)3.53%,歸屬公司股東凈利潤同比增長(cháng)2.98% 行業(yè)二季度收入同比下降0.29%,凈利潤同比下降2.19%,消費淡季業(yè)績(jì)小幅下降。東興證券食品飲料行業(yè)分析師焦凱表示,雖然毛利率小幅提升,但銷(xiāo)售費用也有上升,從銷(xiāo)售現金流和經(jīng)營(yíng)現金流季度變化趨勢看,行業(yè)收入增長(cháng)和利潤回升趨勢預計下半年將會(huì )延續。

行業(yè)細分業(yè)績(jì)分化加劇

從細分行業(yè)來(lái)看,調味品(+25.42%)、葡萄酒(+22.72%)和食品行業(yè)(+23.64%)上半年的業(yè)績(jì)增速均超過(guò)20%。白酒(+3.27%)和乳制品(+2.56%)行業(yè)業(yè)績(jì)小幅增長(cháng)。對比之下,啤酒(-2.11%)、肉制品(-8.93%)、黃酒(-13.36%)和飲料行業(yè)(-16.66%)業(yè)績(jì)均有所下降。

“現在許多企業(yè)走中高端產(chǎn)品路線(xiàn),營(yíng)收增長(cháng)是基于產(chǎn)品結構的調整,而如今消費者群體變化,消費習性也隨之發(fā)生改變。”朱丹蓬指出,“以前的消費者多數只認一個(gè)品牌,上班、運動(dòng)都喝可樂(lè ),但現在功能型飲料的選擇越來(lái)越細分,消費者有多重選擇。”他還表示,基于消費者需求的行業(yè)細分是未來(lái)整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢。

對于食品飲料行業(yè)的未來(lái)業(yè)績(jì)走勢,國泰君安食品飲料行業(yè)研究員胡春霞表示,中報高端品、大眾品業(yè)績(jì)分化,擠壓式增長(cháng)下龍頭競爭優(yōu)勢顯現。

國企改革和并購是發(fā)展催化劑

近年來(lái),“互聯(lián)網(wǎng)+”對食品飲料行業(yè)的影響持續加大,食品飲料雖然線(xiàn)上銷(xiāo)售占比不高,但增速很快,過(guò)去一年食品飲料相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)行為大增。業(yè)內人士認為,食品飲料是“互聯(lián)網(wǎng)+”受益行業(yè),而不是被革命的對象,多數食品飲料公司掌握了最核心的品牌資源,這是價(jià)值鏈上最核心的部分。

“在2015 年下半年行業(yè)策略中,我們認為國企改革和并購將是行業(yè)下半年估值上行的兩個(gè)催化劑。但市場(chǎng)經(jīng)歷了劇烈調整后,下半年食品飲料行業(yè)投資邏輯中業(yè)績(jì)改善主線(xiàn)將會(huì )凸顯。”平安證券食品飲料行業(yè)分析師文獻表示,“以白酒品牌企業(yè)為例,電商推動(dòng)渠道扁平化,為品牌突出的白酒上市公司帶來(lái)了更多的客戶(hù)群體,特別是茅臺和五糧液,同時(shí)渠道掌控力偏弱的企業(yè)可以借助互聯(lián)網(wǎng)工具,做好大數據的應用,可直接服務(wù)于終端和消費者,如水井坊等。”